Fachprüfung Dezember 2011

[Monseniore Grüny]

Was sagt ihr?

Alte MC Fragen - Schredelseker 15.12.2011:

1.) The two-funds theorem still holds if one of the assets considered is risk-free.

Richtig

2.) Minority games can be solved by backward-induction.

Falsch, minority games führen zu keiner Lösung!

3.) In real markets very small daily price changes occur more frequently than predicted by a normal distribution.

??? keine ahnung, versteh den satz nicht ganz!

4.) The seller of a stock (without limit) is disadvantaged if an insider buys it.

Ich würde mal sagen, Richtig

5.) The CAPM holds even if you assume that short-selling is not allowed

Auch Richtig, oder?

6.) Under CAPM assumptions, the stock price is higher, the higher its expected beta is.

Falsch, je höher beta, desto höher die Risikoprämie also desto höher die Rendite des Wertpapiers, nicht der Preis. Preis hängt von anderen zusätzlichen Faktoren ab

7.) If investors take bad securities in their portfolio, this is called "adverse selection"

Richtig oder Falsch? adverse selektion ist eine mögliche Negativauslese aufgrund von Informationsassymetrien (gebrauchtwagenmarkt, market of lemons), das heisst, es kann sein dass Investoren schlechte Aktien in ihr Portfolio aufnehmen, aufgrund der Adversen Selektion!
(Der satz ist mal wieder schlecht formuliert, das ist doch zweideutig! besser formuliert, this can be the result of adverse selection oder the reason can be the adverse selection!!!!!!)

8.) The higher capital structure the higher is the expected return on equity.

Falsch, Irrelevanz der Kapitalstruktur! ausserdem muss sich die Eigenkapitalrendite nicht erhöhen wenn nämlich der Fremdkapitalzins über der Gesamtrentabilität liegt!

9.) In a bull-market the average alpha for stocks is positive

??? noch nie gehört, was ist ein bull-market?

10.) Stock prices fallow a random walk because investors don't decide rationally

Falsch (wieder saublöd formuliert, aber dass investoren nicht rational entscheiden, ist nicht der grund für den random walk, sondern, wenn es überhaupt sowas wie den random walk gibt, der, dass alle informationen bereits im kurs enthalten sind und investoren somit rationaler handeln...ahhhh wtf.?

[Monseniore Grüny]

Wer kann mir bei der Aufgabe 1 mit der Payout Matrix helfen?

das kam jetzt schon öfters dran und ich blick da noch nicht wirklich durch!

wie fange ich da an? kann mir mal bitte jamand kurz schritt für schritt anhand der aufgabe erklären wie ich zu dern ergebnissen kommen!?

das wäre soo hilfreich!

danke

[infy]

kannst du mir erklären, wieso 4tens richtig sein soll?
zu 9 würd i sagen falsch. average alpha is zero.

[Monseniore Grüny]

kannst du mir erklären, wieso 4tens richtig sein soll?
zu 9 würd i sagen falsch. average alpha is zero.

stimmt. ich glaub da hab ich bischen quer gedacht. ein seller, dem ist es doch scheiss egal was für infos der käufer hat, oder, hauptsache er kauft! hehehe

was sagst du zum rest?

[Monseniore Grüny]

wie rechnet man denn nochmal die covarianz zwischen dem Asset B und dem Markt aus?

aufgabe 2d)

[Straight]

8.) The higher capital structure the higher is the expected return on equity.

Ist meiner Meinung nach richtig.
Der Firmenwert ändert sich nicht durch Leverage, der Expected Return on Equity aber schon. (Im MM Modell auch daran zu erkennen, dass die Capital Cost of Equity(L)-Funktion ne positive Steigung hat (Folie 329) und daran, dass der Required Return mit steigender Kapitalstruktur zunimmt (Folie 330).
Summa summarum: Expected Return on Equity und deren Varianz steigen mit steigender Kapitalstruktur. Shareholder Value und WACC bleiben aber konstant.

Meinungen dazu?

[tommib13]

wie rechnet man denn nochmal die covarianz zwischen dem Asset B und dem Markt aus?

aufgabe 2d)

Beta B= Cov BM/Market Risk²
1,67=cov BM/0,3²
cov BM=0,1503

[tommib13]

Wie berechnet man die Aufgabe 2 f)

Kann jmnd helfen?
danke

[Monseniore Grüny]

Wie berechnet man die Aufgabe 2 f)

Kann jmnd helfen?
danke

f) What is beta of a Portfolio with 40% A and 60% B?

betaPF = xA*betaA + xB*betaB
betaPF = 0,4*1,5 + 0,6*1,67 = 1,602

[Monseniore Grüny]

8.) The higher capital structure the higher is the expected return on equity.

Ist meiner Meinung nach richtig.
Der Firmenwert ändert sich nicht durch Leverage, der Expected Return on Equity aber schon. (Im MM Modell auch daran zu erkennen, dass die Capital Cost of Equity(L)-Funktion ne positive Steigung hat (Folie 329) und daran, dass der Required Return mit steigender Kapitalstruktur zunimmt (Folie 330).
Summa summarum: Expected Return on Equity und deren Varianz steigen mit steigender Kapitalstruktur. Shareholder Value und WACC bleiben aber konstant.

Meinungen dazu?

hört sich für mich äusserst plausibel an!