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Habe eine generelle Frage:
Wenn es heisst, man befindet sich im Modigliani/Miller-Modell, muss man dann auch annehmen, dass beide Unternehmen neben dem gleichen ROI (der ja gegeben ist) auch dasselbe Gesamtkapital haben oder kann dieses auch unterschiedlich sein?
in der gleichung hat sich ein kleiner fehler eingeschlichen --> sollte woch 1,05^3 heissen... ansonsten stimmt das ergebnis nicht! ;)Zitat:
Zitat von KK
ich habe bei der 2a) gar nichts gerechnet es geht meines erachtens darum:Zitat:
Zitat von KK
Erwartungswerte der Aktie A ist ja 15 % von B 13 %, die Varianzen sind von A 0,04 und von B 0,09 (somit Standardabweichung von A 0,2 und B 0,3)
Das kann man dann so schreiben:
E(a) > E(b)
Risiko (a) < Risiko (b)
Irgendwann in der Vorlesung ist es dann um die Frage gegangen ob dies im CAPM Gleichgewicht möglich ist, da ja die Aktie mit der größeren Rendite weniger Risiko hat. Die Antwort ist ja, da nicht das Gesamtrisiko im CAPM Gleichgewicht wichtig ist sondern nur das systematische Risiko (Beta) welches nicht wegdiversifiziert werden kann. Das unsystematische kann ja wegdiversifiziert werden. Daher ist das Gesamtrisiko für diese Betrachtung irrelevant.
So wäre meine Lösung hoffe ich habe niemanden durcheinandergebracht!
lg Ungustl
Ich glaube hier hat sich auch ein Fehler eingeschlichen:Zitat:
Zitat von KK
Sollte das Ergebnis bei 3,75*Std.abw.A * 0,2 = 0,15 nicht 0,75 rauskommen
weil wenn ich dann rechne: Std.abw. A * Std.abw Markt/ Varianz Markt = (0,15 * 0,2)/0,04 = 0,75
bei
(0,75 * 0,2/0,04 = 3,75 = Beta
lg Ungustl
Ps.: Gibts für 2b von 09/2006 irgendeine Antwort?
Werde morgen noch ein paar (hoffentlich richtig) gelöste Klausuren reinstellen
Lösungen 05/2006
1a) r15 = 4,878 %
1b) B0 = 102,78
2a) C0 = 16
2b) P0 = 6
3a) Kurs liegt bei 130,8 --> 120 * 1,09 = 130,8(risikoprämie steigt um 1 % von 0,08 auf 0,09
3b) Kurs liegt bei 124,8 --> zuerst Errechnung des Wachstums mit Gordnsche Formel (D1/(r-g) g = 0,03, da Wachstum aber um 1 % überschätzt wird --> 120 * 1,04 = 124,8
Bitte um korrektur wenn Punkt 3 falsch ist, bin mir da überhaupt nicht sicher ob das stimmt.
5) Erwartungsrenditen sind: A: 10; B 6; 50-50 PF: 8
Varianzen sind: A: 248; B: 168; 50-50-PF: 86
Standardabweichungen: A: 15,75; B: 12,96; 50-50-PF: 9,27
Korrelation zwischen A und B ist: -0,176
6)
1. Möglichkeit: (Index mit risikolosen Zins)
0,15 = x * 0,04 + (1-x) * 0,11
0,15 = 0,04x + 0,11 - 0,11x
0,04 = -0,07x
x = -0,5714
Somit wird ein Kredit von -0,5714 zum Zins von 0,04 aufgenommen und 1,5714 Einheiten werden in den Weltmarktindex investiert.
2. Möglichkeit: Mit REFCO und Zins:
E(Refco) = 0,04 + (0,11 - 0,04) * 1,97 (ist Beta aus dem "STock Overview)
E(Refco) = 0,1779
0,15 = 0,04x + 0,1779 - 0,1779x
-0,0279 = -0,1379x
x = 0,2023
Somit werden ca 20 % in den Risikolosen Zins investiert und die restlichen 80 % in die Refco Aktion.
3. Möglichkeit wäre die Kombination von Weltmarktindex und Refco!
Hoffe das ist richtig, Bitte um Kommentar!
8.)
1. ??
2. grundsätzlich richtig aber unter diesen Bedingungen?
3. r
4. r
5. f (nur weil das eine nicht besser ist, heißt es dass es positiv ist oder?)
6. r
7. f
8. r
9. r
10. r
lg Ungustl
Ps.: Welche Angaben in einem kurzfristigen Finanzplan?
Hallo Ungustl,Zitat:
Zitat von Ungustl
Std.abw. A * Std.abw Markt/ Varianz Markt = (0,15 * 0,2)/0,04 = 0,75
Wo bekommst du diese Formel her? Hab die noch nie gesehen. Ich komme immer nur auf mein Ergebnis.
Also wenn du bei A Wachstumsrate einsetzt von 3% und r um 1% steigt. Das alles in die Formel eingesetzt ergbit ein S0 von 100.Zitat:
Zitat von Ungustl
b.) wenn er die Wachstumrate um 1 Prozent überschätzt, also 0,04, dann ist der Aktienkurs: 6/(0,08-0,04) = 150.
Das wäre die zweite mögliche Variante. Was sagen die anderen dazu?
Sehe ich genauso, da so bereits der Aktienkurs berechnet wird.Zitat:
Zitat von KK
Denn Aktienkurs nochmal an die Wachstumsrate anzupassen, ist denke nicht nötig.
5.) II)
ua=0,33
das setze ich dann in die Standardgleichung ein:
0,33=0.03+0.08*BetaA
Somit ergibt sich für beta A = 3,75
BetaA= Cov A/Markt / (std.abw. Markt)^2
Cov A/Markt= 0.15
BetaA= Cov A/Markt / (stdabw. von a * std.abw. von Markt)
darausfolgt: BetaA*Std.abw. A * std.abw. Markt = Cov A/Markt
3,75*Std.abw.A * 0,2 = 0,15
Std. Abw A = 0,2
Bitte korrigiert mich falls ich falsch liege.[/QUOTE]
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finde ich einen guten Lösungsvorschlag, könntest du mir aber bitte erklären wie du folgende Formel gekommen bist:
BetaA= Cov A/Markt / (stdabw. von a * std.abw. von Markt)
das bedeutet ja, dass man die Varianz des Marktes durch deinen Nenner ersetzen kann?
stimmt das?
danke
Bin mir fast sicher, dass ich nen Fehler gemacht habe, könntest du mir noch mal kurz erklären wie du auf die 0,2 für Standardabweichung a gekommen bist?Zitat:
Zitat von KK
Blick irgendwie nicht durch