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Hallo!
Hab in einer alten FP folgende Frage gesehen:
In an CAPM-efficient market unsystematic risk is not diversifiable. Explain why this is the case.
Ist es deshalb, weil unsystem. Risiko schon vollkommen wegdifersifiziert wurde und Portfolios auf der Kapitalmarktlinie keines mehr aufweisen? Kann mir da wer weiterhelfen?
in CAPM effizienten märket gibt es nur noch ein systematisches risiko - das unsystematische risiko wird von jedem selbst getragen und ist "einfach" weg zu diversifizieren.
grüße
Danke für die rasche Antwort :)
Bin gerade ein paar MC Fragen durchgegangen. Bei ein paar bin ich mir nicht sicher.
1. As long as others do not know that you are better informed, additional information has never a negative value for you.
2. An index fund represents always an efficient portfolio.
3. The EMH can be seen as a kind of generalization of the random walk thesis.
4. If all people adopt the beauty contest rules (Keynes) the market will become informationally efficient.
5. The smaller the divident-payout-ratio is, the higher will be the divident growth rate (c.p).
6. The index model is a simplification of the Markowitz portfolio selection model.
7. One of the factors in the APT (Arbitrage Pricing Theory) has to be the risk premium.
Richtig oder falsch? Hat wer eine Ahnung?
Hi Leute,
wuerde gerne mit allen die Ergebnisse alter Fachpruefungen vergleichen.
Hat eventuell einer ne Ahnung wie man Aufgabe 3 (besonders c) aus der Fachpruefung vom 16.07.2008 rechnet???
Bis spaeter.....
Ja, bei der Aufgabe bin ich mir auch nicht sicher... . Aber ich hab so gedacht dass ja lt. Modigliani Miller die Dividendenpolitik einer Firma das Vermögen des Shareholders nicht beeinflusst (siehe Folie 321 und vorherige). Hab dann so gerechnet:
a) (200000/100000)/01 = 20
b) (200000/2/100000)/(01-0,05) = 20 --> Dividendenwachstum von 5%, da ja bei beiden Aktien kein free lunch entstehen darf und sie daher im Moment gleich viel kosten (sonst wäre ja Arbitragegewinn)
c) 20 * 1,05 = 21
Kann aber nicht sagen ob's passt. Weißt du (oder wer anderer) vielleicht wie diese Rechnung aus einer alten FP geht?:
For two companies A and B, costs of debt are 5%. Both companies have equal business risk. Company A is finances exclusively by equity, shareholder demand a ROE of 12%; company B has a debt ratio of 50%.
a) Company A has a shareholder value of 5.000.000. What is the ROI (EBIT) of A?
b) Company B has the same ROI (EBIT) as A. What is the shareholder value of B?
c) Calculate the cost of equity for company B.
Und: Bin mir bei manchen MC Fragen nicht so sicher. Richtig oder falsch?:
1. As long as others do not know that you are better informed, additional
information has never a negative value for you.
2. An index fund represents always an efficient portfolio.
3. If all people adopt the beauty contest rules (Keynes) the market will become informationally efficient.
4. The smaller the divident-payout-ratio is, the higher will be the divident
growth rate (c.p).
5. The gordon's formula disregards capital gains.
bist du dir da zu 100% sicher mit dieser Aufgabe? Ich hab grad erst angefangen und merk das es doch ein wenig gibt was erstmal verstanden werden muss.
Ich fang heute richtig an und schreib dir dann alle Ergebnisse (auch Theoriefragen) heute abend, dann koennen wir das vergleichen. Es wuerde mir sehr helfen wenn ich bei bestimmten Sachen die Sicherheit habe das es stimmt.
Also bis spaeter
Cheers
noch ne Frage wie hast du bei der obigen Aufgabe g errechnet? (g= growth rate of devidends). Wie kommst du da auf 5 %? In seinem Folien is es 7,5% rechnest du da einfach 50%/01???
Nein, bin mir auch nicht sicher. Aber auf der Folie 321 wird ja auch mit dem gleichen share price im 1. Jahr gerechnet. Ich komm auf 5% weil ja bei beiden der gleiche Preis rauskommen soll (20) und so beim anderen gezwungenermaßen ein g von 5% sein muss (damit 20 rauskommt). Keine Ahnung ob die Überlegungen richtig waren. Aber wenn man für ein gleiches Produkt mit gleichen earnings weniger zahlen müsste entsteht ja Arbitrage und das dürfte nicht sein, also dachte ich mir dass beide gleich teuer sein müssen.
Kann jemand folgende Aufgabe loesen???
Es gelten die Modigliani-Miller-Bedingungen und die Aktien einer AG notieren zu 200€. Die AG
schüttet 50% ihres Gewinns aus und im nächsten Jahr wird mit einem Gewinn/Aktie von 16€ gerech-
net. Der Kapitalkostenforderung der Aktionäre liege bei 8%. Wie hoch ist der Aktienkurs in einem
Jahr, wenn sich an den sonstigen Bewertungsfaktoren nichts ändert?
Und dann hab ich noch ein paar Fragen zum Indexmodell:
Das Index-Modell stellt eine Vereinfachung der Portfoliotheorie von Markowitz dar, deren praktische Umsetzung einfacher ist, weil weniger Parameter geschätzt werden müssen. Richtig oder Falsch??
Wenn nicht was ich glaube von was is das Indexmodell dann eine Vereinfachung? von Tobin Seperation???
Ciao
Heut abend stell ich mal alle Ergebnisse rein die ich so hab, bitte korrigiert mich wenn nich stimmen sollte.......
hi
hätte da mal ne frage zur Modigliani/Miller:
müssen wir zu dem Thema auch Aufgaben rechnen können. also so zeug zur dividendenpolitik... da das ja meines wissens in keinem ps mehr drangekommen ist.
nur noch mal, um sicher zu gehen....
die gesmatnote (bwl) in sbwl ist gleich der fachprüfungsnote. dementsprechend wird die ps-note nicht miteingerechnet.
leider ja..
hätte mal ne frage:
FP vom 04/2008:
Aufgabe 1, wie berechnet man denn bitte Varianz, etc.?
In diesem Thread
http://www.sowi-forum.com/forum/show...nanzmanagement habe ich zwar ein Excel file http://www.sowi-forum.com/forum/atta...3&d=1215611277 gefunden, aber weiss nicht, ob das richtig ist.
hier wird nämlich mit den erwarteten renditen die varianz und covarianz berechnet.. aber passt das überhaupt zusammen?
vielen dank für jede hilfe :-)
@TaoBaiBai: Ja, wir müssen die Rechnungen zu MM und Kapitalstruktur auch können. Könnte gut sein dass was zur FP kommt. Leider haben wir im PS das auch nicht gerechnet, darum sitz ich etwas auf der Leitung, aber von einer anderen Gruppe weiß ich dass sie's im PS gemacht haben. Also am besten die FP Bsp. mal durchgehn! Wichtigste Formel: ROE = r(wacc) + (r(wacc) - r(f)) * D/E
@Mike McFly:
Ja, die Excel Rechnung stimmt. Die Formeln haben wir in Statistik gelernt und ich glaub im Portfolioskript steht auch was dazu.
Die Varianz rechnest du immer wie hier zB bei A: 0,25*(-0,08-0,05)^2 + 0,5*(0,06-0,05)^2 + 0,25*(0,16-0,05)^2 --> immer den Anteil (probability) mal die Abweichung des Werts vom Durchschnittswert zum Quadrat ((Rendite 1 - Durchschnittsrendite)^2) und die einzelnen zusammenzählen.
Die Kovarianz ist so ähnlich. zB bei A: 0,25*((-0,08-0,05)*(0,24-0,07)) + 0,5*((0,06-0,05)*(-0,04-0,07)) + 0,25*((0,16-0,05)*(0,12-0,07)) --> probability mal Abweichung Wert vom Durchsnittswert A mal Abweichung Wert vom Durchschnittswert B und die einzelnen zusammenzählen.
Schaut ein bisschen kompliziert aus und ich kann's jetzt nicht besser erklären, aber ich hoff du verstehst es, und sonst wie gesagt mal in alte Statistik Unterlagen oder ins Portfolio Skript schaun.
hat jemand schon beispiel 2 aus der fachprüfung 09/2008 bzw. beispiel 2 aus der fp 12/2008 gelöst? wär super, wenn wir die lösungen vergleichen könnten...
beim excel file ist doch die varianz vom 50/50 pf falsch, oder?
glaub schon: ich bekomm da eine rendite von 6% und eine stabw. von 5,43% heraus...
also meine lösungen zu beispiel 2, fachprüfung 12/2008 wären (natürlich ohne gewähr :) )
a) RP = 0,06
b) ß = 0,75
c) µ = 10%
d) covAM = 0,18
e) σs = 0,9
f) σu = 0,3
g) σAB = 0,475
h) Steigung = 0,1
i) ß = 1
j) covAB = 0,09
wär super, wenn wir die fachprüfungsbeispiele kurz vergleichenkönnten...
Kann mir jemand ne kurze erklärung zum M/M geben?
wie man rwacc usw berechnet?
hab das im ps leider nicht gemacht!!
daanke
p.s. wo habt ihr diese Fachprüfung her balu?
die alten klausuren der letzten beiden semester findest du auf der homepage vom institut
http://www.uibk.ac.at/ibf/lehre/finanzmanagement.html
hab bisl was anderes....
a) weiß ich grad nimmer wie's geht
b,c,d hab ich gleich
e) 0,81 (ß²*o²)
f) 0,36 (o²-ß²*o²)
g) gleich wie du
h) wie kommt man da drauf?
i) 0,1 (ßb*2/3+ßc/3)--> da bin ich aber nicht ganz sicher
j) gleich wie du^^
hat jemand eine lösung zu folgenden beispielen? vielleich mit erklärung...
fachprüfung 07/2008 beispiel 3
firm a and firm b belong to the same risk-class and have both 100.000 shares outstanding; the earnings of both firms are 200.000. firm a pays all earnings in form of dividends; firm b retains 50% of the earnings. the risk-adjusted required return is 10%.
a) what is the market price of share a?
b) what is the market price of share b?
c) what is the expected market price in t1 for share b?
fachprüfung 04/2008 beispiel 5
for two companies a and b, cost of debt are 5% p.a.; both companies have equal business risk. company a is financed exclusively by equity, shareholders demand a ROE of 12%; company b has a debt ratio of 50%.
a) company a has a sareholder value of 5.000.000. calculate ROI (EBIT) of company a.
b) company b has the same ROI (EBIT) as company a. what is the shareholder value of b?
c) calculate the cost of equity for company b.
a) 20
b) 20
c)21
fachprüfung 04/2008 beispiel 5
a) 600.000 Euro
b) 2, 5 Mio Euro
c) 19%
was habt ihr???
so hab ein paar MC Fragen bei denen ich eure hilfe brauch.
Only in a market being informationally efficient index investing is a rational choice???
Under CAPM holds: βi = ρiMσi/σM???
In a martingale the increment has to be normally distributed with mean zero???
Stock prices move in random walks because investors are not rational??
Market efficiency decreases when investors do not anymore use fundamental information??
Under the CAPM holds: µj = (1-ßj)rF + ßjµM??
If all people adopt the beauty-contest-rules (Keynes) the market will become informationally efficient?
The Gordon’s formula disregards capital gains???
The index-model is a simplification of the CAPM model??
waer super nett wenn diese fragen jemand sicher beantworten koennte
könntest mir nicht kurz erklären, wie du da gerechnet hast? wär echt super...
Leute woher habt ihr die Fachpruefungen von 9/08 und 12/08???
bitte um schnelle antwort
Also bei den ersten ist es ja so: S= D (dividende je aktie) / r-g
r= 10 % also 0,1
g =0 weil ja alles mit EK finanziert ist.
Also 2/ 0,1-0 = 20
b) 1/ 0,1 - g
g= r*thausarierte dividenen = 0,1 * 0,5= 0,05
1/0,1- 0,05= 20
c) 20*1,05= 21
wenn jemand was anderes hat bitte sagen
fachprüfung 04/2008 beispiel 5
ROE= ROI+ RP* L da L Null ist ist der ganze term Null und somit ROI gleich ROE und da das 12 % sind ist es 600000.
b) Der Present Value ist gleich wie bei A deshalb einfach nur den Presentvalue mal die Eigenkatialquote da diese 50 % ist sind es 2,5 Mios.
c) hier gibt es zwei Wege auf das ergebniss zu kommen:
hier die einfachere Loesung: CC equity= rf+ RP +RP *L
0,05+0,07+0,07* 1
Da kommt 19% raus.
bitte um korrektuer falls es falsch sein sollte
so hab ein paar MC Fragen bei denen ich eure hilfe brauch.
Only in a market being informationally efficient index investing is a rational choice???
Under CAPM holds: βi = ρiMσi/σM???
In a martingale the increment has to be normally distributed with mean zero???
Stock prices move in random walks because investors are not rational??
Market efficiency decreases when investors do not anymore use fundamental information??
Under the CAPM holds: µj = (1-ßj)rF + ßjµM??
If all people adopt the beauty-contest-rules (Keynes) the market will become informationally efficient?
The Gordon’s formula disregards capital gains???
The index-model is a simplification of the CAPM model??
waer super nett wenn diese fragen jemand sicher beantworten koennte
[FONT='Arial','sans-serif']5) The Modigliani-Miller-conditions hold. The risk-free rate is 4%, the expected return on equity of a unlevered firm is 8%.[/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif'] [/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif']a) A firm in the same risk-class has 20m equity and 30m debt. What is its expected return on equity? [/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif']b) What is the debt ratio of a firm whose expected return on equity is 10%? [/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif'][/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif']Könnte mir jemand bei dieser Rechnung behilflich sein?[/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif']danke[/FONT]
[FONT='Arial','sans-serif'][/FONT]
hallo,
weiss jemand welche unterlagen sind fur die Zusatzstunde relevant? Gibt es da irgendwelche Änderungen zum SS08?
Danke im Voraus