Fachprüfung Juli 2012

[Julsie]

Hey Leute...wie wär's wenn wir uns vielleicht mal auf da Sowi treffen und die alten Klausuren gemeinsam durchgehen, weil ohne Lösungen zu den Klausuren ist's echt mühsam... und wenn wir ein paar wären, würden wir sicher die richtigen Lösungen finden... Hätte jemand Interesse daran? Damit man mal ein bisschen ein besseres Gefühl bei den Antworten hat!?

[Monseniore Grüny]

sorry, bin erst ab mittwoch abend in innsbruck...

was sagt ihr hierzu?

- the slope of the capital market line can be positive or negative
- the index model is a simplification of the capm model
- if capm holds, the higher unsystematic risk of a security, the higher is its beta
- a normative theory makes statements about what people should do in order to achieve their goals
- superior information cannot be harmful to me, if the others do not know that i have superior information

- under capm holds: returnj = (1-betaj)*rF + betaj*returnMarket

- it is proven that technical analysis is of no value for an investor

- the more people process information the higher will be market efficiency

[Julsie]

sorry, bin erst ab mittwoch abend in innsbruck...

was sagt ihr hierzu?

- the slope of the capital market line can be positive or negative
- the index model is a simplification of the capm model
- if capm holds, the higher unsystematic risk of a security, the higher is its beta
- a normative theory makes statements about what people should do in order to achieve their goals
- superior information cannot be harmful to me, if the others do not know that i have superior information

- under capm holds: returnj = (1-betaj)*rF + betaj*returnMarket

- it is proven that technical analysis is of no value for an investor

- the more people process information the higher will be market efficiency

1) falsch --> muss immer positiv sein, ansonsten würde man für weniger mehr Risiko, weniger Return bekommen... wäre nicht effizient
2) falsch --> IndexModell ist eine Vereinfachung der Portfoliotheorie
3) falsch --> unsystematisches Risiko und Beta haben nichts miteinander zu tun; Beta ist nur Maß für systematisches Risiko
4) richtig --> Portfoliotheorie ist normative Theorie und sagt was man tun sollte, CAPM ist positive Theorie und sagt was passiert wenn man handelt wie normative Theorie es vorgibt
5) ??? hätte gesagt falsch
6) falsch --> Formel macht keinen Sinn: y = rf - ß*rf + ß*ym ---> da stimmen die Vorzeichen nicht!
7) falsch ??
richtig ??

[Straight]

Hat wer zu dieser Aufgabe einen sinnvollen Ansatz?

Firm A and firm B belong to the same industry and to the same risk-class and have both
60.000 shares outstanding; the expected next year’s earnings of both firms are 360.000
Euro. The industry is expected to have a constant growth rate (return on investment) of
2.5% p.a. Firm A pays all earnings in form of dividends; firm B always retains 50% of the
earnings. The risk-adjusted required return is 10%.
a) What is the market price of share A?
b) What is the growth rate of dividends of share B?
c) What is the expected market price in t1 for share B?

Ich komm da auf nichts vernünftiges, hauptsächlich deshalb, weil ich nicht weiß, wie ich mit der constant growth rate in dem Fall umgehen soll (ja, die normale Gordon Formel kenne ich). Komme da auf keine Lösung die mit MM übereinstimmt.
Vorschläge?

[Julsie]

Da komm ich leider auch nicht drauf!

Was hast du für Ergebnisse bei der Klausur 12/2008... nur mal dass ich einmal die Bestätigung habe, dass ich da alles richtig rechne...

2) a) 0,06
b)0,75
c)0,1
d)0,18
e)0,9
f)0,6
g)0,475
h)0,1
i) b=1
j) 0,09

Kann das jemand von euch bitte mal rechnen und mir dann sagen ob ihr die auch so habt!? BITTE! würde mir gleich ein viel sichereres Gefühl geben!

[Monseniore Grüny]

Hat wer zu dieser Aufgabe einen sinnvollen Ansatz?



Ich komm da auf nichts vernünftiges, hauptsächlich deshalb, weil ich nicht weiß, wie ich mit der constant growth rate in dem Fall umgehen soll (ja, die normale Gordon Formel kenne ich). Komme da auf keine Lösung die mit MM übereinstimmt.
Vorschläge?

Firm A and firm B belong to the same industry and to the same risk-class and have both 60.000 shares outstanding; the expected next year’s earnings of both firms are 360.000 Euro. The industry is expected to have a constant growth rate (return on investment) of 2.5% p.a. Firm A pays all earnings in form of dividends; firm B always retains 50% of the earnings. The risk-adjusted required return is 10%.

a) What is the market price of share A?

EPSA = 360000 / 60000 = 6
EPSB = 180000 / 60000 = 3

P = 6 / (0,1-0,025)
P = 80

b) What is the growth rate of dividends of share B?

80 = 3 / (0,1-g)
g = 0,0625 = 6,25%

c) What is the expected market price in t1 for share B?

Alles wächst um 6,25% à 80+6,25% = 85

[Julsie]

Cool, okay... stimmt das!? So hätte ich mir das jetzt selbst auch zusammen gereimt...aber war nur einen Überlegung!

[Julsie]

Nur c) hätte ich jetzt anders gerechnet... weil du musst ja den risk adjusted required return auch berücksichtigen, oder!?

Also ich hätte gerechnet: S1= (3* (1+0,0625)) / (0,1 - 0,0625) und komm somit auf 88€ ... g ist ja die Wachstumsrate der Dividende, oder!?

[Julsie]

Hab noch eine MC die immer wieder auftaucht:

Superior Information cannot be harmful for me if the others do not know that I have superior information ???

[Monseniore Grüny]

Nur c) hätte ich jetzt anders gerechnet... weil du musst ja den risk adjusted required return auch berücksichtigen, oder!?

Also ich hätte gerechnet: S1= (3* (1+0,0625)) / (0,1 - 0,0625) und komm somit auf 88€ ... g ist ja die Wachstumsrate der Dividende, oder!?

nein, die aufgabe stimmt so wie ich sie gepostet habe, hat der hauser so mit uns im PS gerechnet!