VU-Schlussklausur SS 2010 - Beispiele zur Vorbereitung

[Matthias86]

Ich habe nun die Diskussion auf zwei Threads aufgeteilt.

Hier könnt ihr über Rechenbeispiele oder Unklarheiten über den Stoff diskutieren, unter http://www.sowi-forum.com/forum/showthread.php?t=31332 geht um "allgemeine Fragen" zur Prüfung, sprich genauer Prüfungstermin, Prüfungsstoff usw.

[Sabi.]

Hallo Habe hier zwei Theoriefragen aus alten Klausuren, mit denen ich nicht ganz klarkomme. Könnte mir jemand helfen?

Der rechnerische Wert einer Aktie sollte ermittelt werden, indem der Barwert aller zukünftigen Zahlungen anhand des risikolosen Zinssatzes berechnet wird.
Warum nicht mit dem risikoadjustierten Zinssatz?
Serienanleihe: Emission bei 103%, Kupon = 7%: 40.000 gleichmäßig aufgeteilt à Kaufspesen 500, Kontoführung pro Jahr 100;
à Damit die effektive Rendite für den Zeichner bei 7% liegt, müsste der Emissionskurs auf jeden Fall unter 100 liegen? Richtig oder falsch?

[Haeiks]

Wie rechnet ihr Aufgabe 2 der SS09 Klausur?

Ein Analyst wird beauftragt die Aktie der WELT AG zu bewerten. Nach Auswertung der wichtigsten Unternehmenskennzahlen kommt der Analyst zu folgenden Prognosen hinsichtlich der Dividendenzahlungen in den nächsten Jahren:
t1= 0; t2= 2; t3= 4
Für den Zeitpunkt t = 4 wird eine Dividende von 5 pro Aktie erwartet, die in den folgenden Jahren um 10% pro Jahr ansteigt. Bei der Ermittlung des Kapitalwerts unterstellt der Analyst eine unendliche Lebensdauer der WELT AG. Er verwendet bei seinen Berechnungen einen Kalkulationszinssatz in Höhe von 14%. Welchen rechnerischen Aktienkurs ermittelt der Analyst im Zeitpunkt t = 0?

mit dem gordon model klappt das ja nicht, oder is das eine kombination??? ich komm nicht drauf, wer kann mir helfen?

[autolykos]

Wie rechnet ihr Aufgabe 2 der SS09 Klausur?

Ein Analyst wird beauftragt die Aktie der WELT AG zu bewerten. Nach Auswertung der wichtigsten Unternehmenskennzahlen kommt der Analyst zu folgenden Prognosen hinsichtlich der Dividendenzahlungen in den nächsten Jahren:
t1= 0; t2= 2; t3= 4
Für den Zeitpunkt t = 4 wird eine Dividende von 5 pro Aktie erwartet, die in den folgenden Jahren um 10% pro Jahr ansteigt. Bei der Ermittlung des Kapitalwerts unterstellt der Analyst eine unendliche Lebensdauer der WELT AG. Er verwendet bei seinen Berechnungen einen Kalkulationszinssatz in Höhe von 14%. Welchen rechnerischen Aktienkurs ermittelt der Analyst im Zeitpunkt t = 0?

mit dem gordon model klappt das ja nicht, oder is das eine kombination??? ich komm nicht drauf, wer kann mir helfen?

eigentlich muss man nur die Zahlungen auf t=0 abdiskontieren.

K0 = 2/(1,14)^2 + 4/(1,14)^3 + (5/(0,14-0,10))/(1,14)^3 = 88,61

[Haeiks]

eigentlich muss man nur die Zahlungen auf t=0 abdiskontieren.

K0 = 2/(1,14)^2 + 4/(1,14)^3 + (5/(0,14-0,10))/(1,14)^3 = 88,61

vielen dank habe grade meinen fehler gefunden. habe den letzten teil immer mit 4 abgezinst!!!

[Haeiks]

Ich komme irgendwie bei Aufgabe 4 (Schlussklausur SS09) nicht auf den Kapitalwert. Habe folgende Spotzinssätze errechnet:
i1 = 2,303
i3 = 3,199

kapitalwert:

-200.000+(36.000/1,02303)+(150.000/1,029^2)+(20.000/1,03199^3) = -4.946,93

wer findet meinen fehler???

[Haeiks]

Ich komme irgendwie bei Aufgabe 4 (Schlussklausur SS09) nicht auf den Kapitalwert. Habe folgende Spotzinssätze errechnet:
i1 = 2,303
i3 = 3,199

kapitalwert:

-200.000+(36.000/1,02303)+(150.000/1,029^2)+(20.000/1,03199^3) = -4.946,93

wer findet meinen fehler???

ach.... stetige verzinsung.... F#%&$§....

[Haeiks]

Wer kann mir hier helfen die einzelnen Anleihen zu bewerten?
Aufgabe 9 (SS09)

Sie beobachten den Anleihenmarkt und finden dabei drei Anleihen, die zu einem Preis von 98 gehandelt werden. Die erste Anleihe ist eine endfällige Kuponanleihe deren Kupon bei 6,5% liegt. Die Restlaufzeit beträgt 3 Jahre. Die zweite Anleihe ist eine Nullkuponanleihe, die in einem halben Jahr ausläuft. Die dritte Anleihe ist eine Floating Rate Note deren letzter Kupon gerade bezahlt wurde. Derzeit ist die Zinsstruktur flach bei 7 % p.a.
a) Der theoretische Wert der Kuponanleihe liegt bei 98,69.
b) Der theoretische Wert des Floaters ist um 2 niedriger als der beobachtete Kurs.
c) Sie wollen ausschließlich in eine der Anleihen investieren. Der theoretische Wert der Anleihen ist dabei Ihr einziges Entscheidungskriterium. Sie entscheiden sich für die Nullkuponanleihe.
d) Anleihen notieren an der Börse zum Dirty Price, der sich aus Clean Price und den Stückzinsen zusammensetzt.
e) Sie wollen ausschließlich in eine der Anleihen investieren. Der theoretische Wert der Anleihen ist dabei Ihr einziges Entscheidungskriterium. Sie entscheiden sich für den Floater.

[MissNuKii]

Wer kann mir hier helfen die einzelnen Anleihen zu bewerten?
Aufgabe 9 (SS09)

Sie beobachten den Anleihenmarkt und finden dabei drei Anleihen, die zu einem Preis von 98 gehandelt werden. Die erste Anleihe ist eine endfällige Kuponanleihe deren Kupon bei 6,5% liegt. Die Restlaufzeit beträgt 3 Jahre. Die zweite Anleihe ist eine Nullkuponanleihe, die in einem halben Jahr ausläuft. Die dritte Anleihe ist eine Floating Rate Note deren letzter Kupon gerade bezahlt wurde. Derzeit ist die Zinsstruktur flach bei 7 % p.a.
a) Der theoretische Wert der Kuponanleihe liegt bei 98,69.
b) Der theoretische Wert des Floaters ist um 2 niedriger als der beobachtete Kurs.
c) Sie wollen ausschließlich in eine der Anleihen investieren. Der theoretische Wert der Anleihen ist dabei Ihr einziges Entscheidungskriterium. Sie entscheiden sich für die Nullkuponanleihe.
d) Anleihen notieren an der Börse zum Dirty Price, der sich aus Clean Price und den Stückzinsen zusammensetzt.
e) Sie wollen ausschließlich in eine der Anleihen investieren. Der theoretische Wert der Anleihen ist dabei Ihr einziges Entscheidungskriterium. Sie entscheiden sich für den Floater.

das steht schon bei block 5 drinnen

[8800ad]

eigentlich muss man nur die Zahlungen auf t=0 abdiskontieren.

K0 = 2/(1,14)^2 + 4/(1,14)^3 + (5/(0,14-0,10))/(1,14)^3 = 88,61

Dumme Frage - warum wird der letzte Term mit 3 und nicht mit 4 abgezinst?